Krisis keuangan global: Akankah Brasil ditinggalkan?

Setelah pertemuan puncak tahunan para menteri keuangan G20 dan Bank Dunia/IMF akhir pekan lalu di Washington, sebagian besar menteri keuangan Amerika Latin pulang dengan prospek suram. Ketika krisis global terus menyebar, jelas bahwa negara-negara berkembang harus mengganti sebagian dari pembiayaan pasar mereka untuk pinjaman multilateral, dan bersiap untuk resesi di Amerika Serikat, yang pasti akan terjadi sebagai akibat dari krisis kredit di negara-negara berkembang. Amerika Serikat, beberapa bulan terakhir, dan dampaknya terhadap pasar global.





siapa ratu inggris terbaik?

Namun, pesimisme ini tidak menginfeksi Brasil, yang presidennya, Luiz Inácio Lula da Silva, menunjukkan keamanan yang belum pernah terjadi sebelumnya di negara itu. Pada konferensi di Madrid, Lula mengatakan sesuatu secara retoris bahwa gagasan bahwa pasar dapat melakukan segalanya sudah usang, dan yang lebih mendasar, bahwa era di mana negara-negara berkembang bergantung pada IMF telah berakhir. Yang berbicara bukanlah Hugo Chávez, tetapi presiden ekonomi utama Amerika Latin, yang 80% populer di negaranya. Lula juga menyinggung fakta bahwa aturan Basel telah diterapkan di bank Brasil tetapi tidak di Amerika Serikat. Itu harus dihentikan, katanya. Sejak 1995, bank Brasil telah memenuhi persyaratan modal sebesar 11% (salah satu yang terbesar di Amerika Latin) dan Lula menganjurkan regulasi baru pasar keuangan global yang lebih ketat dengan bank di negara maju.



Keyakinan Lula yang besar terhadap ekonomi Brasil mencerminkan fondasi ekonomi mendasar yang tidak dapat diabaikan. Cadangan mata uang asing Brasil saat ini 205 triliun dolar, empat kali lebih banyak dari tahun 2004. Intermediasi keuangan, meskipun rendah dibandingkan dengan negara maju, sebagian besar dikelola oleh lembaga nasional. Hanya 30% aset bank yang dimiliki asing, dibandingkan Meksiko yang angkanya lebih dari +80%. Karena bank-bank Brasil juga memiliki utang luar negeri yang cukup rendah, ekonomi negara itu memiliki perlindungan terhadap krisis kredit besar di pasar keuangan internasional.



Namun, hampir setengah dari ekspor Brasil adalah bahan mentah, sehingga mereka diuntungkan dari harga tertinggi dalam sejarah selama empat tahun terakhir. Masih ada keraguan apakah kenaikan ini merupakan perubahan permanen dalam harga bahan baku atau apakah harga akan kembali ke level sebelumnya. Permintaan dari Cina, substitusi bahan bakar fosil, dan kemajuan teknologi yang terbatas dalam produksi pertanian tampaknya sebagian menjelaskan harga yang lebih tinggi ini (beberapa ekonom juga akan menambahkan sebagai penyebab efek likuiditas tinggi di negara maju).



Meskipun tidak ada yang tahu persis apa yang akan terjadi dengan harga komoditas di masa depan (karena penelitian dan pengembangan pertanian cenderung meningkat karena harga pangan yang tinggi), fakta menunjukkan bahwa selama sebulan terakhir harga kedelai telah turun 20%. Harga bahan baku lainnya telah jatuh antara 14 dan 20%. Artinya, ekspor Brasil bisa terpengaruh dalam waktu dekat.



Brasil diperkirakan akan mengalami defisit transaksi berjalan sekitar 2% dari GNP pada tahun 2008 dan 2009, bahkan mempertimbangkan skenario optimis mengenai harga ekspor. Tentu saja, dengan penurunan harga yang lebih tajam dan permintaan ekspor yang lebih rendah, defisit ini bisa melebar.



Meskipun hal ini tidak menimbulkan risiko yang signifikan, ini hanya menunjukkan bahwa Brasil tidak termasuk dalam kelompok negara yang akan memiliki surplus besar di pasar valuta asing. Tidak mengherankan, karena pasar keuangan global jatuh selama sebulan terakhir, harga riil turun 31% dan harga sekuritas turun 20%, sementara spread pada utang Brasil meningkat lebih dari 170 basis poin. Dalam skenario baru ini, Petrobras, serta perusahaan Brasil terkemuka lainnya, dapat dipaksa untuk mengurangi sebagian rencana investasi agresif mereka.

Mempertimbangkan poin-poin fundamental ekonomi Brasil ini, ada alasan kuat untuk berpikir bahwa itu akan bertahan dari krisis keuangan global. Namun, bukan berarti Brasil kebal terhadapnya. Seperti di Cina, kunci masa depan Brasil sangat bergantung pada pasar domestik. Dengan pertumbuhan kelas menengah dan proyek infrastruktur besar yang sedang berjalan, konsumsi swasta dan investasi nasional dapat menjadi sumber utama pertumbuhan di tahun-tahun mendatang. Bahkan, pemerintah memulai strategi reindustrialisasi, dengan investasi besar dalam baja, petrokimia dan peralatan pertahanan (termasuk pembangunan kapal selam atom pertama). Apakah ini akan membangkitkan gajah putih tahun enam puluhan dan tujuh puluhan? Mungkin tidak. Kali ini strategi pembangunan di Brazil dilakukan oleh pihak swasta, dengan dukungan terbatas dari pemerintah, dan dengan struktur manajemen yang jauh lebih baik dari sebelumnya. Jika penyangga dasar ini tetap kuat, Brasil masih bisa menghindari pukulan ekonomi global saat ini.